Региональная экономика и управление: электронный научный журнал // Номер журнала: №4 (56), 2018

Обзор рынка инвестиционного предложения и формирование групп целевых инвесторов для отраслей Владимирской области

The review of the market of the investment offer and formation of groups of target investors for branches of the Vladimir region

Авторы


Кандидат экономических наук, заведующий кафедрой экономики
Россия, Владимирский государственный университет имени Александра Григорьевича и Николая Григорьевича Столетовых
a_panyagina@mail.ru

Аннотация

В статье предложен способ определения групп целевых инвесторов для отраслей, включенных в региональный инвестиционный портфель. Выбор основан на расчете коэффициентов концентрации инвестиций и прибыли. Проведен анализ рынка и сформированы группы целевых инвесторов для Владимирской области. Материалы статьи могут представлять интерес как с точки зрения предлагаемой методологии, так и в качестве аналитического обзора рынка инвестиционного предложения в современной России.

Ключевые слова

Региональный инвестиционный портфель, целевые инвесторы, рынок инвестиционного предложения, Владимирская область

Финасирование

Статья подготовлена в рамках поддержанного РФФИ научного проекта № 17-12-33002-ОГН-Р_ЦЕНТР-А «Разработка целеориентированной инвестиционной политики региона (на примере Владимирской области)»

Рекомендуемая ссылка
Панягина Ася Евгеньевна
Обзор рынка инвестиционного предложения и формирование групп целевых инвесторов для отраслей Владимирской области// Региональная экономика и управление: электронный научный журнал. ISSN 1999-2645. — №4 (56). Номер статьи: 5609. Дата публикации: . Режим доступа: https://eee-region.ru/article/5609/
Authors

Panyagina Asya Evgenevna
PHD, Head of Enterprise’s Economy Department
Russia, Vladimir State University of name Alexander G. and Nikolay G. Stoletov
a_panyagina@mail.ru

Abstract

In article the way of definition of groups of target investors for the branches included in the regional investment portfolio is offered. The choice is based on calculation of coefficients of concentration of investments and profit. The analysis of the market is carried out and groups of target investors for the Vladimir region are created. Materials of article can be of interest, both from the point of view of the offered methodology, and as the state-of-the-art review of the market of the investment offer in modern Russia.

Keywords

Regional investment portfolio, target investors, market of the investment offer, Vladimir region

Project finance

This article was prepared within the framework of a research project supported by RFBR № 17-12-33002-ОGN-R_TCENTR-А "Development of goal-oriented investment policy in the region (for example, Vladimir Region)"

Suggested Citation
Panyagina Asya Evgenevna
The review of the market of the investment offer and formation of groups of target investors for branches of the Vladimir region. Regional economy and management: electronic scientific journal. №4 (56). Art. #5609. Date issued: 2018-11-13. Available at: https://eee-region.ru/article/5609/

Print Friendly, PDF & Email

Введение

Одним из перспективных направлений региональной инвестиционной политики является формирование инвестиционного портфеля, диверсифицированного по отраслевому признаку. Выбор отраслей для включения в портфель реализуется с помощью матрицы инвестиционной привлекательности и матрицы соответствия интересам региона, после чего определяется состав сбалансированного портфеля. В частности, во Владимирской области, являющейся типичным представителем проблемных регионов, региональный инвестиционный портфель включает десять отраслей, в наибольшей мере соответствующих сбалансированным интересам всех участников инвестиционного процесса. После установления отраслевого состава портфеля необходимо определить аудитории целевых инвесторов, с которыми и должна проводиться адресная работа. В статье предложен способ решения этой задачи.

 

Основная часть

В силу ограниченности инвестиционных ресурсов любой регион заинтересован, в первую очередь, в привлечении внешних инвесторов. Однако не все отрасли и виды экономической деятельности обладают достаточной инвестиционной привлекательностью. Поэтому для систематизации работы с инвесторами, прежде всего, необходимо установить, какие конкретные отрасли могут представлять интерес для внешнего инвестора, а какие необходимо развивать, ориентируясь на внутренние ресурсы.

Для этого предлагается использовать коэффициенты концентрации инвестиций и прибыли. Коэффициент концентрации инвестиций определяется по формуле:

Коэффициент концентрации инвестиций

где dи во – доля инвестиций в основной капитал по виду деятельности в общем объеме инвестиций в основной капитал в регионе;
dи рф – доля инвестиций в основной капитал по виду деятельности в общем объеме инвестиций в основной капитал в Российской Федерации.

 

Коэффициент концентрации прибыли:

Коэффициент концентрации прибыли

где dп во – доля вида деятельности в совокупном сальдированного финансовом результате  в регионе;
dп рф – доля вида деятельности в совокупном сальдированного финансовом результате  в Российской Федерации.

 

Если коэффициент превышает единицу, это свидетельствует о более сильных позициях в сравнении со среднероссийским уровнем. Такие отрасли и виды деятельности потенциально привлекательны для внешних инвесторов, при значительном превышении коэффициентом единицы отрасль может быть привлекательна для иностранных инвесторов. Если значение хотя бы одного из коэффициентов менее единицы, основными являются внутренние инвесторы территории (таблица 1).

 

Таблица  1 – Определение типа потенциального инвестора (рассчитано по данным [1-3])

Виды деятельности и производств Доля инвестиций в основной капитал, % Доля в сальдированном финансовом результате, % Тип потенциального инвестора
В области В РФ Коэффициент концентрации В области В РФ Коэффициент концентрации
Сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство 3,94 3,83 1,03 3,27 2,70 1,21 Внешние российские
Производство пищевых продуктов, включая напитки, и табака 7,03 1,77 3,98 24,63 2,80 8,81 Внешние российские и иностранные
Добыча полезных ископаемых, кроме топливно-энергетических 0,31 1,47 0,21 0,11 4,75 0,02 Внутренние
Производство прочих неметаллических минеральных продуктов 7,50 0,77 9,78 -1,15 0,11 -10,61 Внутренние
Обработка древесины и производство изделий из дерева 1,07 0,40 2,69 0,60 0,09 6,88 Внешние российские и иностранные
Химическое и фармацевтическое производство 7,87 2,40 3,28 13,48 3,40 3,97 Внешние российские
Производство резиновых и пластмассовых изделий 0,66 0,33 1,99 2,18 0,23 9,61 Внешние российские и иностранные
Производство машин и оборудования 4,84 0,73 6,60 5,32 0,45 11,73 Внешние российские и иностранные
Производство электрооборудования, электронного и оптического оборудования 3,64 0,60 6,06 6,05 1,31 4,61 Внешние российские
Туризм 0,47 0,73 0,64 нет данных -0,71 Внешние российские
Транспорт и связь 17,19 19,33 0,89 1,40 6,58 0,21 Внутренние

 

В большинстве ресурсных отраслей Владимирской области, за исключением деревообработки, целевые группы формируются из внутренних инвесторов региона. Для инвестирования в сферу добычи полезных ископаемых, в производство прочих неметаллических минеральных продуктов по стране в целом это нехарактерно. В деревообработке целевыми могут быть внешние российские и иностранные инвесторы, в туризме – внутренние источники, что вполне типично для России.

В импортозамещающих отраслях целевые группы инвесторов могут включать, прежде всего, российских инвесторов, внешних по отношению к региону. В этом качестве могут выступать как частные инвесторы, так и фонды поддержки, институты развития.  Для пищевой промышленности, производства резиновых и пластмассовых изделий и машиностроения, кроме того, в состав потенциальных инвесторов могут войти иностранные, что, в общем, характерно для российского рынка инвестиционного предложения.

Развитие двух базовых инновационных отраслей Владимирской области, химико-фармацевтической и производства электрооборудования, может осуществляться на основе ресурсов российских инвесторов, внешних по отношению к территории. В обеих отраслях существенную роль могут сыграть средства венчурных фондов и институтов развития. В сфере транспорта и связи основными являются внутренние ресурсы.

Однако простого установления типа целевого инвестора недостаточно, необходимо конкретизировать состав целевых групп, для чего требуется провести анализ рынка предложения инвестиционного капитала.

 

Сельское хозяйство. Бюджетные инвестиции. В настоящее время бюджетные инвестиции в сельском хозяйстве осуществляются в соответствии с Государственной программой развития сельского хозяйства и регулирования рынков сельскохозяйственной продукции, сырья и продовольствия на 2013-2020 годы. Инвестиционные ресурсы предоставляется через специально созданные структуры – АО «Россельхозбанк» и АО «Росагролизинг», используется система льготного кредитования, субсидий, компенсации затрат, льготных тарифов на перевозку зерна. Роль государственных инвестиций в отрасли оценивается как значительная, однако в последние годы их объемы существенно снижаются. [4]  Данные статистики показывают, что бюджетные вложения в сельское хозяйство составляют 3-4% от их общего объема. [5]

Инвестиции, осуществляемые в рамках программ импортозамещения. Реализация программ импортозамещения началась именно в сфере АПК в рамках Государственной программы развития на 2013-2020 гг., и к настоящему времени потенциал прямого импортозамещения во многом исчерпан, отечественная сельскохозяйственная продукция прочно укрепилась на российском рынке. Логика реализации мирохозяйственной инвестиционной концепции, одной из форм которой является импортозамещение, определяет его дальнейшие перспективы в сельском хозяйстве – избирательное импортозамещение и расширение экспорта. Так как в инвестиционном портфеле Владимирской области сельское хозяйство позиционировано как импортозамещающая отрасль, это вид инвестиций должен рассматриваться как целевой.

Ключевыми инвесторами в данном сегменте рынка являются крупные агрохолдинги, такие как  «Агрокомплекс» им. Н. Ткачева, ГК «Русагро», ПАО «Группа «Черкизово», ГК «Краснодарзернопродукт», ГК «Продимэкс», ООО АПХ «Эко культура», АПХ «Эксима», ГК «Заречное», ГК «Агро Терра», АПХ «Мираторг». Помимо специализированных, «сельскохозяйственных» холдингов в последние годы на рынок вышли «непрофильные» и «диверсифицированные» компании, что обусловлено ростом  сельскохозяйственной отрасли. Так, из торговли продовольственными товарами и пищевой промышленности, в аграрную сферу пришли АО «Тандер», ООО «КДВ групп», ООО «Первая линия», Группа компаний «Далимо». Часть вложений АФК «Система» направлена в сельское хозяйство (ГК «РЗ Агро» и  «Степь»), агробизнес – одно из направлений деятельности Группы «Синара».

До недавнего времени холдинги работали в основном в ключевых аграрных регионах: в Краснодаре, на Ставрополье, на Алтае, в Ростовской, Белгородской, Воронежской, Курской, Липецкой, Тамбовской, Орловской областях, Республиках Башкортостан и Татарстан. В настоящее время они представлены и там, где сельскохозяйственные ресурсы менее масштабны, – в Калужской, Пензенской, Самарской, Саратовской, Ульяновской, Нижегородской, Тульской, Оренбургской, Челябинской, Новосибирской, Калининградской, Ленинградской областях, Приморском крае. Специалисты говорят об усилении с 2017 года тенденции к покупке небольших активов,  «так как крупные закончились». [6]

Сельское хозяйство во Владимирской области является нестабильной, но перспективной отраслью. Поэтому как наиболее важная целевая группа в данном случае рассматривается третий тип инвесторов – российские агрохолдинги. В их числе наибольший интерес представляют компании, инвестирующие в агропромышленный комплекс в Центральном Федеральном округе, – «Продимэкс», Русская молочная компания, а также тройка лидеров агроинвестиций в 2017 году – «Мираторг», «Черкизово» и «Русагро».

 

Пищевая промышленность Владимирской области тесно связана с сельским хозяйством, однако её инвестиционная привлекательность существенно выше. Она позиционируется как стабильная отрасль, с высокой инвестиционной привлекательностью и высоким соответствием интересам региона. Целевые группы могут быть сформированы из внешних российских и иностранных инвесторов. В портфеле региона отрасль определена как импортозамещающая (с экспортным потенциалом),  отнесена к приоритетам областной программы импортозамещения, однако на данный момент её потенциал не реализован, а позиции ухудшаются. Если в 2005-2010 гг. был реализован ряд крупных инвестиционных проектов, в том числе с иностранным участием, и к 2014 г. производство пищевых продуктов было позиционировано как растущая отрасль, то с 2015 года инвестиционная активность заметно снижается.

Для пищевой промышленности могут быть выделены следующие группы целевых инвестиционных ресурсов: ресурсы импортозамещения, ресурсы крупных российских агрохолдингов, в том числе «непрофильных», иностранные инвесторы.

Отраслевые предпочтения иностранных инвесторов в России традиционно связаны с пищевой промышленностью, и во Владимирской области имеется опыт успешного взаимодействия с ними, однако в последние годы интерес иностранных инвесторов к региону снизился. Это требует работы по активизации инвестиционной деятельности компаний, которые уже представлены в области (ООО «Мон’дэлис Русь», Ferrero Russia, Nestle Rossiya, ЗАО «Хаме Фудс», ООО «ГиперГлобус») и привлечению новых из числа активно работающих на российском рынке, в том числе в ЦФО («АгроТерра», Louis Dreyfus, Cargill, CP Food, Danone Russia, Bonduelle, Valio, Hochland, Campina). Успешность такой работы во многом зависит от усилий региональных властей, так как, по мнению специалистов, иностранные инвесторы в данной сфере весьма чувствительны к мерам регионального регулирования и поддержки. [7]

 

Добыча полезных ископаемых. Производство прочих неметаллических минеральных продуктов. Особенности инвестирования в добывающей промышленности Владимирской области обусловлены характером ресурсов, которыми она располагает. Основными видами полезных ископаемых являются известняк, торф, строительные пески и камни, чистые кварцевые пески без примесей глинистых частиц, огнеупорные и кирпичные глины, фосфориты, гипс [8].   Это не позволяет обеспечить столь же высокий уровень привлекательности, как в  добыче топливно-энергетических полезных ископаемых и создать прочную базу для нефтехимической промышленности, но дает основу для развития стекольной промышленности, производства извести, цемента, кирпича и других, объединенных в группу «Производство прочих неметаллических минеральных продуктов».

Добывающая промышленность и производство прочих неметаллических минеральных продуктов в портфеле определены как ресурсные, категория целевых инвесторов – внутренние. При этом добыча полезных ископаемых является стабильной отраслью со средним уровнем инвестиционной привлекательности и средним соответствием интересам региона. Производство прочих неметаллических минеральных продуктов характеризуется высокой привлекательностью и высоким соответствием интересам развития территории, но относится к нестабильным, хотя и перспективным отраслям. Объединение этих видов деятельности в рамках территориально-отраслевой интеграции позволяет отчасти компенсировать присущие им недостатки.

Первую целевую группу формируют внутренние инвесторы – предприятия и организации Владимирской области. Анализ портфеля проектов показал, что инвестирование является «перекрестным», предприятия добывающей промышленности вкладывают средства как в проекты добычи, так и в проекты переработки минеральных продуктов, равно как и предприятия сферы производства неметаллических минеральных продуктов выступают инвесторами в проектах добычи полезных ископаемых. К основным внутренним инвесторам могут быть отнесены: АО «Ковровское карьероуправление», АО «Завод Ковровский доломит молотый», ООО «Добрятинский комбинат минеральных порошков», ООО «Агростройсервис», ООО «Великодворский Перерабатывающий Комбинат», ООО «Карьероуправление», ООО «Ковровская нерудная компания», ООО «Галерея гутного стекла», ООО «Гусевской хрустальный завод им. Мальцова», ООО «Владимирстекло», ООО «Промстройполимер»,  АО «Ковровский завод силикатного кирпича», АО «Петушинский завод силикатного кирпича» и другие. Состав внутренних инвесторов является достаточно широким, что позволяет рассматривать данную целевую группу как основную.

В качестве дополнительного источника могут рассматриваться ресурсы региональной программы импортозамещения, в которой производство прочих неметаллических минеральных продуктов определено как один из видов деятельности, заметно влияющих на развитие экономики области. В качестве перспективных видов выделены битумная черепица,  теплоизоляционный материал на основе пеностекла марки «Неопорм», сортовая посуда из стекла и хрусталя, производство плоского стекла размера «Джамбо-сайз» флоат-методом, производство архитектурного стекла, бронированных стекол высокого класса безопасности, специальных стекол для нужд оборонной промышленности, производство оптического волокна. Общий объем финансирования государственной программы импортозамещения во Владимирской области составляет 14290 тыс. рублей, из которых на прямое финансирование импортозамещающих проектов выделено 9000 тыс. руб.

 

Деревообработка в региональном портфеле может быть позиционирована и как ресурсная, и как экспортноориентированная отрасль,  стабильная, с высоким уровнем привлекательности и соответствия интересам региона. Основной тип инвесторов – иностранные.

Ключевую группу целевых инвесторов могут составить лесопромышленные холдинги с полным или частичным иностранным участием. Вход иностранных инвесторов на отраслевой российский рынок начинается с 2000 года и к 2014 году они становятся основными игроками. В таких сегментах отрасли, как производство фанеры,  древесных плит или пиломатериалов, распространено прямое инвестирование в собственные производственные мощности, с постепенным их расширением, в том числе с предварительной покупкой российского лесоперерабатывающего предприятия, имеющего финансовые или организационные трудности. С рынка лесопродукции постепенно уходят малые и средние предприятия, их место заняли крупные вертикально интегрированные компании, с существенными производственными, организационными и финансовыми ресурсами. Введенные в строй производственные мощности характеризуются современной технологией, низкими операционными затратами, большими объемами выпуска готовой продукции, развитой сбытовой сетью. При этом наибольшие экспортные перспективы имеет производство фанеры и плит. По прогнозам специалистов, эта тенденция будет продолжаться. [10]

Во Владимирской области уже работают турецкие компании АО «БОЙДАК ДЫШ ТИДЖАРЕТ А.Ш.», ООО «ЙИЛДИЗ ЭНТЕГРЕ РАША», Холдинг YILDIZLAR YATIRIM А.S. Перспективными инвесторами являются производственно-торговая группа компаний IKEA, компания Egger, холдинг «Kronospan», концерн «SWISS KRONO GROUP», Компания KASTAMONU, компании Barlinek и Paged

Отечественные предприятия также активно расширяют производство изделий из дерева и вторую целевую группу могут составить крупные российские холдинги, лесопромышленные или диверсифицированные. Сложность их привлечения во Владимирскую область обусловлена отсутствием в ней масштабных запасов лесных ресурсов, сопоставимых с регионами Севера и Сибири. Однако существуют холдинги, приобретающие активы по всей стране, нацеленные не столько на заготовку, сколько на переработку леса, производство фанеры, мебели, окон, биотоплива, деревянное домостроение, а именно – группа «Свеза», промышленная группа «Союз», Segezha Group, входящая в АФК «Система», а также уже работающие в области группы компаний «Передовые Мебельные Технологии», ГК «Аскона».

 

Химическое и фармацевтическое производство во Владимирской области относится к растущим отраслям, с высокой степенью соответствия интересам региона и средним уровнем инвестиционной привлекательности. В портфеле позиционированы как инновационные, целевая группа – внешние российские инвесторы. Следует подчеркнуть, что в химической промышленности именно они определяют инвестиционное предложение, государство очень ограниченно участвует в финансировании инвестиционной деятельности в отрасли, поскольку в ней существуют широкие возможности развития на основе частного капитала.

Первую целевую группу составляют частные российские компании, крупнейшие отраслевые инвесторы. В химической промышленности к ним относятся ПАО «Сибур Холдинг», ООО «Газпром нефтехим Салават», ПАО «Нижнекамскнефтехим», ПАО «Уралкалий», ГК «Акрон». Привлечение этих инвесторов во Владимирскую область проблематично, так как они работают в основном в нефтехимии и производстве минеральных удобрений, их производства сосредоточены в местах добычи сырья. Могут существовать некоторые возможности взаимодействия с ПАО «Газпром» и ПАО «Сибур», а также ПАО «ФосАгро», ПХФК АО «Медхимпром».

Фармацевтическое производство области, напротив, имеет хорошие перспективы привлечения внешних российских инвестиций. Во Владимирской области начат и продолжается проект создания и развития биотехнологического производства субстанции и готовой лекарственного формы препаратов нового поколения ООО «Международный биотехнологический центр «Генериум» (при поддержке Фонда развития промышленности). Реализация проекта в области обусловлена историческими особенностями: «Во Владимирской области был сконцентрирован советский потенциал вполне определенной части российской оборонной промышленности … здесь офицеры из закрытых частей занимались разработками в области биотехнологий оборонного направления. Они развивали молекулярную генетику, в то время как на официальном уровне это направление отвергалось. Бывшие военные и составили костяк научного городка». [11] «Генериум» является не единственным ключевым инвестором в фармацевтической промышленности страны, в их состав входят также  Центр высоких технологий «ХимРар», «Группа компаний «Биопроцесс». [12]

Венчурные фонды могут рассматриваться как значимая группа целевых инвесторов в фармацевтике и, в меньшей степени, — в химической промышленности. На начало 2018 г. на российском рынке венчурных инвестиций действует, по данным РАВИ, свыше 194 фондов с объемом капитала 4 млрд. долларов США. Основным источником капитала являются средства частных российских инвесторов (69%), на втором месте – средства промышленных корпораций (17%), средства отечественных институтов развития – 12%. [13] Доля фондов с государственным участием, объединенных РВК, в 2017 г. составляет 22%. Их ресурсы остаются доминирующим источником инвестиций в реальный сектор (89% вложений), в том числе в химическую промышленность – 5%, фармацевтику – 30-34%.  В фармацевтической промышленности специализируются ООО «Биофонд РВК», ДИТ «РусБиоВенчурс» (RBV Capital), ЗПИФ ОР(В)И «Биопроцесс Кэпитал Венчурс», ЗПИФ ОР(В)И «Максвелл Биотех». Потенциальные инвесторы в химической промышленности: ЗПИФ ОР(В)И «Лидер-инновации», ЗПИФ ОР(В)И «Биопроцесс Кэпитал Венчурс». В числе частных фондов, которые могут рассматриваться как целевые инвесторы, – венчурная компания крупнейшего российского производителя лекарств «Фармстандарта» Inbio Ventures, первый в России венчурный биомедицинский фонд Gurus BioVenture, Pulsar Venture Capital.

Бюджетные средства, как уже было отмечено, в значительных объемах в химическую промышленность не вкладываются. Тем не менее, определенные меры по развитию отрасли предприняты и отражены в следующих документах: План развития газо- и нефтехимии России на период до 2030 года, Подпрограмма 13 «Химический комплекс» государственной программы Российской Федерации «Развитие промышленности и повышение ее конкурентоспособности», План мероприятий по импортозамещению. [14-15]

Государственное финансирование фармацевтики осуществляется в рамках  ФЦП «Развитие фармацевтической и медицинской промышленности на 2013-2020 годы», выполнение которой характеризуют как весьма эффективное.[16]

Таким образом, основной акцент в данном сегменте инвестиционного портфеля региона может быть сделан на развитие фармацевтической промышленности, наиболее важной целевой группой инвесторов являются внешние российские инвесторы.

 

Производство резиновых и пластмассовых изделий является нестабильной, но одной из самых перспективных отраслей региона, характеризуется высокой инвестиционной привлекательностью для внешних российских и иностранных инвесторов, высоким соответствием интересам региона. В портфеле отнесено к группе импортозамещающих / экспортно-ориентированных отраслей.

На отраслевом рынке инвестиционного капитала действуют те же гиганты, что и в химической промышленности:  ПАО «Сибур Холдинг», АНК «Башнефть», ПАО «НК «Роснефть», ПАО «Газпром», ПАО «Нижнекамскнефтехим», ПАО «Лукойл». Их интерес к покупке и созданию активов во Владимирской области маловероятен, некоторые перспективы есть только в отношении ПАО «Газпром» и ПАО «Сибур Холдинг», но они невелики. Эти инвесторы в данном случае не могут составить целевую группу.  Следует учесть, что в производстве резиновых и пластмассовых изделий высока доля вложений в иностранную и совместную собственность – 40-50% и 10-15% по годам соответственно.[5] В этом сегменте рынка широко представлены иностранные инвесторы, вложения которых сосредоточены не только в нефте- и газоносных провинциях России.

В целевую группу следует включить иностранных инвесторов, уже представленных в регионе: ООО «ЮТЕКС РУ», ООО «Виркэн-Рус», Грайнер Ферпакунген Гмбх (с 2005 г., ООО «Грайнер Пэкэджин»), группа компаний «Дау» (с 2007 г., ООО «Дау Изолан»). К потенциальным инвесторам могут быть отнесены зарубежные компании, осуществляющие вложения в ряде регионов России: АО «Минерально-химическая компания «Еврохим», Химический концерн BASF, Retal Industries, ООО «Quality Mould», Solvay S.A., Societas Europaea, China National Tire&Rubber Corporation.

В рамках государственных программ виды продукции и производств, по ОКВЭД относящиеся к классу 22 – Производство резиновых и пластмассовых изделий, — рассматриваются как подотрасль химической промышленности. В связи бюджетные инвестиции служат дополнительным источником вложений.

 

Производство машин и оборудования. Машиностроительная отрасль в России находится в сложном положении, испытывая  острый дефицит финансирования. Причинами являются и высокая капиталоемкость, и длительные сроки окупаемости, и неблагоприятные перспективы сбыта, обусловленные, в числе прочего, высокой конкуренцией со стороны импорта. Масштабные инвестиции из собственных средств не позволяет осуществлять сложное финансовое положение предприятий отрасли. Машиностроение, несмотря на инновационные возможности, не относится к приоритетам венчурных фондов. В связи с этим основными инвесторами в данной сфере являются госкорпорации, существует возможность привлечения ресурсов импортозамещения, в автомобилестроении – иностранных инвестиций.

Во Владимирской области производство машин и оборудования является нестабильной отраслью селективного инвестирования, характеризуется как импортозамещающая отрасль. Инвестиционная привлекательность низкая, мера соответствия интересам развития региона – средняя. В производстве машин и оборудования в регионе наблюдется высокая концентрация инвестиций и прибыли, что позволяет осуществлять формирование целевых групп из внешних и иностранных инвесторов, но инвестирование может быть только селективным.

Относительно благоприятно положение машиностроительных предприятий, интегрированных в холдинги корпораций «Ростех», «Роскосмос», «Газпром», «РЖД». Во Владимирской области, наряду с предприятиями, уже включенными в эти структуры и относящимися к сфере ОПК, объектом вложений Госкорпорации «Ростех» могут стать ОАО «Ковровский электромеханический завод», АО «Муроммашзавод» и ряд других. По сути, инвестиции данной целевой группы являются государственными. Поэтому сюда же относятся ресурсы импортозамещения, возможности которого для машиностроения широки. В рамках государственной программы Российской Федерации «Развитие промышленности и повышение ее конкурентоспособности» [17] предоставляется весомая господдержка предприятиям тяжелого машиностроения, сельскохозяйственного, станкоинструментального машиностроения, машиностроения для пищевой и  перерабатывающей промышленности, специального машиностроения. В области имеется позитивный опыт организации импортозамещающих производств, причем большая их часть реализована именно в машиностроительной отрасли. Эта составляющая целевых инвестиций может рассматриваться как приоритетная.

Для иностранных инвесторов наиболее привлекательны вложения в автомобилестроение. В этой подотрасли в России инвесторами являются автомобильный альянс Peugeot — Citroën — Mitsubishi, концерн Volkswagen AG,  концерн Volvo, BMW AG и другие. Инвестирование в станкостроение осуществляют немецкая компания Gildemeister, чешская Kovosvit MAS a.s., немецко-японский концерн DMG MORI SEIKI,  японская компания TAKISAWA. Есть примеры вложений в производство машин и оборудования американской компании Varel International, немецкой компании Guhring.

Производство транспортных средств не включено в число приоритетов Владимирской области, однако на её территории много предприятий, производящих промежуточную продукцию, использующуюся в железнодорожном машиностроении, производстве сельскохозяйственной и автодорожной технике, в связи с чем могут быть реализованы проекты создания, модернизации и размещения производства запасных частей и комплектующих. В частности, в области уже представлены японская компания TAKISAWA, французская компания INERGY AUTOMOTIVE SYSTEMS, турецкий концерн Koç Holding.

 

Производство электрооборудования, электронного и оптического оборудования – отрасль с высокой инвестиционной привлекательностью для внешних российских и иностранных инвесторов, но средним уровнем соответствия интересам региона, обусловленным снижением числа рабочих мест. Инновационная активность – очень  высокая.

Для данной отрасли выделено две группы целевых инвесторов. Внешние российские инвесторы представлены крупными интегрированными структурами: АО «Концерн ВКО «Алмаз-Антей», АО «Росэлектроника» (Корпорация «Ростех»), АО «РТИ» (АФК «Система»). Инвестиции, осуществляемые в рамках этих холдингов, являются определяющими для развития отрасли. В эту же группу следует включить ресурсы государственной программы Российской Федерации «Развитие электронной и радиоэлектронной промышленности на 2013-2025 годы», «Плана мероприятий по импортозамещению в радиоэлектронной промышленности РФ».

Вторая группа — иностранные инвесторы. Доля вложений в предприятия иностранной и совместной собственности в отрасли составляет 12-13%. В числе крупных иностранных отраслевых инвесторов в России: Schneider Electric –  один из крупнейших мировых производителей электрооборудования, LG Electronics, один из мировых лидеров в области разработки и производства потребительской электроники, ABB (Asea Brown Boveri Ltd.) – шведско-швейцарская компания,  специализирующаяся в производстве электротехники и информационных технологий, группа компаний Zoppas Industries (Италия), «ЕАЕ ЭЛЕКТРИК» (Турция).

 

Туризм. Одним из главных ресурсов развития туристской индустрии в России являются бюджетные инвестиции. Бюджетное финансирование осуществляется в рамках ФЦП: «Развитие внутреннего и въездного туризма в Российской Федерации на 2011-2018 годы», которая является частью государственной программы Российской Федерации «Развитие культуры и туризма» на 2013 — 2020 годы (со следующего года – ФЦП «Развитие внутреннего и въездного туризма в Российской Федерации (2019 — 2025 годы)»), а также региональных целевых программ.

Всего в период 2011-2017 гг. в рамках федеральной целевой программы «Развитие внутреннего и въездного туризма в Российской Федерации на 2011-2018 годы» профинансировано инвестиционных проектов на общую сумму более 102,2 млрд. рублей. В настоящее время в программе участвуют 35 регионов РФ, осуществляются проекты по созданию 45 кластеров. Участники ФЦП обеспечили 30% регионального турпотока и 38% вклада туризма в ВРП. После принятия Концепции ФЦП «Развитие туризма» на 2019-2025 гг. для участия в новой программе уже представлено 74 проекта от 49 Субъектов РФ, экспертную оценку получили 69 проектов, из которых финансирование 19 начнется в 2019-21 гг. [18,19] Таким образом, эта программа успешно работает, однако Владимирская область пока в ней не задействована.

Второй составляющей государственного инвестирования туризма являются региональные целевые программы. Во Владимирской области это «Развитие культуры и туризма на 2014-2020 годы», «Поддержка развития внутреннего и въездного туризма во Владимирской области на 2016 — 2020 годы». В рамках программы «Развитие культуры и туризма на 2014-2020 годы» выделена подпрограмма «Поддержка развития внутреннего и въездного туризма во Владимирской области «Малое Золотое кольцо», финансирование которой осуществляется за счет средств областного бюджета. Общий объем плановых бюджетных ассигнований на реализацию подпрограммы составляет 44441,4 тыс. руб. Программа «Поддержка развития внутреннего и въездного туризма во Владимирской области на 2016-2020 годы» также финансируется из областного бюджета. Утвержденный объем финансирования на реализацию Программы составляет 116570,00 тыс. руб. Однако следует подчеркнуть, что только часть этих средств предполагалось направить непосредственно на финансирование объектов индустрии туризма, в том числе инфраструктурных, более значительные суммы запланированы на различные меры по содействию, сопровождению и обеспечению развития туризма. При этом, как показал анализ отчетов о выполнении Программы, мероприятия, предполагающие инвестирование в реальные объекты, в частности, создание комплекса обеспечивающей инфраструктуры областного туристско-рекреационного кластера «Суздальский», не были профинансированы и позднее исключены из областной программы. Таким образом, средства регионального бюджета в данном случае не могут быть оценены как источник прямых инвестиций.

Вторую целевую группу составляют туроператоры, работающие в сфере внутреннего и международного въездного туризма. В связи с закрытием популярных туристских направлений с 2013 года, российские туроператоры начинают активно инвестировать в разработку новых российских турпродуктов, развитие туристических кластеров и особых экономических зон туристического типа. По данным  Первого независимого рейтингового агентства (FIRA), резкий рост инвестиционной активности начался в конце 2014 года, и уже к концу 2015 года в туристическую индустрию суммарно было инвестировано 1,9 млрд. руб., причем доля собственных и заемных средств составила соответственно 66,2 и 33,7%. По оценке FIRA инвестиции туроператоров достигли примерно 75% от общего объема инвестиций в отрасль [Первое независимое рейтинговое агентство FIRA.ru.URL: https://fira.ru/] В современных условиях туроператоры поддерживают высокую инвестиционную активность. Об этом свидетельствуют, в частности, отчеты экспертных комиссий Комитета по импортозамещению в туризме при Министерстве культуры, проводящие экспертизу и утверждение новых маршрутов и туров, представленных региональными туроператорами.

Инвестиционная привлекательность туризма во Владимирской области на данный момент оценена как средняя, отрасль является нестабильной, но перспективной. Выбор целевых групп должен быть осуществлен из числа внутренних инвесторов региона. В этом качестве могут рассматриваться фирмы-туроператоры, являющиеся резидентами территории. В области работает 44 фирмы-туроператора, из них 31 – внутренний туризм, 13 – внутренний и международный въездной туризм. Наиболее перспективны в роли целевых инвесторов  ООО «ГЛОБУС АВТОБУС», ООО «БигТрансТур», ООО «ВЛАДИМИР. ТРАНСПОРТ. ТУРИЗМ», ООО «Голден ринг», ООО «Золотые Пески», ООО «КОМПАС-ТУР», ООО «Родина-тур», ООО Международный туристический центр «Золотые купола», а также действующий в регионе Фонд содействия созданию научно-культурного комплекса «СУНГИРЬ».

Третью целевую группу могут составлять малые предприятия, в том числе микро-предприятия и индивидуальные предприниматели, работающие в гостиничном и ресторанном бизнесе.

Учитывая состав целевых групп инвесторов, для сферы туризма в регионе оптимальным вариантом следует признать организацию взаимодействия между ними, совместное финансирование в форме ГЧП, с использованием банковского кредитования.

 

Транспорт и связь. Вложения в транспорт и связь лидируют в отраслевой структуре инвестиций в российской экономике с огромным отрывом. Исключая вложения в социальную сферу, для транспорта и связи характерна самая высокая доля бюджетного финансирования – более 30%, из которых 20-22% приходятся на долю федерального бюджета, 2-10% – на долю бюджетов субъектов РФ. Доля вложений в госсобственность в сфере транспорта и связи составляет 43-46%, в муниципальную собственность – 2-6%, в смешанную – 10-25%. [5]

Во Владимирской области транспорт и связь – стабильный вид деятельности со средним уровнем привлекательности для частного инвестора и высоким уровнем соответствия интересам развития региона. Основа инвестиционной конкурентоспособности – инновационная, категория для выбора целевой группы – внутренние инвесторы региона. В связи с этим для транспорта и связи могут быть определены следующие целевые группы.

Бюджетные инвестиции,  средства областного Дорожного фонда, государственной программы «Дорожное хозяйство Владимирской области на 2014 — 2025 годы». Общий объем средств, предусмотренных на реализацию Программы, — 57897923,9 тыс. рублей, в том числе: федеральный бюджет — 3357118,2 тыс. руб.; областной дорожный фонд — 54087889,6 тыс. руб.; муниципальные дорожные фонды — 452916,1 тыс.руб. (по прогнозной оценке). Однако её реальное исполнение по итогам 2014-2017 гг. составило пока 36%, прежде всего за счет недостаточно полного финансирования со стороны Субъекта РФ. Дополнительным источником инвестиционных ресурсов служат средства программ «Развитие транспорта и рынка газомоторного топлива во Владимирской области на 2015 — 2020 годы», «Повышение безопасности дорожного движения во Владимирской области в 2014 – 2020 годах».

Вторую целевую группу составляют предприятия и организации региона, работающие в сфере транспорта и связи: Транспортная компания ПЭК Владимир, ООО «АвтоГлобус», ООО «Вит-Транс», ООО «ВладАвто»; ООО «Владимир-Терминал», ООО «БизнесСофтСервис», ООО «Владимирская радиовещательная компания», АО ГК «Системы и технологии», Владимирский филиал ПАО «Ростелеком», ООО «Телерадиокомпания «Губерния-33», АО «Юрьев-Польский завод «Промсвязь». Поскольку ресурсы этих инвесторов ограничены, для данной группы целесообразно сотрудничество в соответствии с Законом «О государственно-частном партнерстве Владимирской области».

В настоящее время уровень инвестиционной привлекательности сферы связи региона не является достаточным для масштабного привлечения внешних инвесторов, однако при его повышении в будущем возможно формирование еще одной целевой группы – венчурных инвесторов. Вложения в ИКТ являются главным приоритетом венчурных фондов всех типов, территориально они сосредоточены в ЦФО. Владимирская область является одним из немногочисленных регионов Центрального федерального округа, который пока не использует этот ресурс. Причем одним из главных факторов является отсутствие предложения качественно проработанных и конкурентоспособных инвестиционных проектов.

 

Конкретизация целевых групп инвесторов

Проведенный анализ позволяет конкретизировать состав целевых групп инвесторов для отраслей, включенных в инвестиционный портфель региона (таблица 2).

 

Таблица 2 – Целевые группы инвесторов (ранжированы по значимости)

Отрасли региона Целевые группы инвесторов (в порядке убывания значимости)
Сельское хозяйство

 

 

 

Внешние российские отраслевые инвесторы (крупные российские агрохолдинги) Бюджет: ресурсы, распределяемые в рамках программ импортозамещения
Пищевая промышленность Внешние российские отраслевые инвесторы (крупные российские агрохолдинги) Иностранные инвесторы (отраслевые) Бюджет: ресурсы, распределяемые в рамках программ импортозамещения
Добыча полезных ископаемых, производство прочих неметаллических минеральных продуктов Предприятия и организации региона Региональный бюджет: ресурсы программы импортозамещения
Деревообработка Иностранные отраслевые инвесторы Внешние российские отраслевые инвесторы (крупные ЛПХ)
Фармацевтика и химическая промышленность Внешние российские отраслевые инвесторы Венчурные фонды Бюджет: ресурсы, распределяемые в рамках ФЦП и программ импортозамещения
Производство резиновых и пластмассовых изделий Иностранные отраслевые инвесторы Бюджет: ресурсы, распределяемые в рамках ФЦП и программ импортозамещения
Производство машин и оборудования Внешние российские инвесторы. Госкорпорации. Ресурсы импортозамещения (селективное, проектное инвестирование) Иностранные инвесторы (селективное, проектное инвестирование)
Производство электрооборудования, электронного и оптического оборудования Внешние российские инвесторы – крупные холдинговые структуры ОПК Иностранные отраслевые инвесторы
Туризм Региональный бюджет: ресурсы программы поддержки туризма Малые предприятия и индивидуальные предприниматели региона (гостиничный и ресторанный бизнес) Внутренние туроператоры, работающие в регионе
Транспорт и связь Региональный бюджет: ресурсы Дорожного фонда и государственных региональных программ Предприятия и организации сферы связи, работающие в регионе, с использованием механизмов ГЧП В сфере связи – венчурные фонды

 

Выводы

Методический подход, основанный на расчете коэффициентов концентрации, позволяет определить, какой тип инвесторов может рассматриваться для отрасли региона в качестве целевого. Однако для организации взаимодействия с инвесторами этого недостаточно, необходимо уточнить состав целевых групп.

Анализ рынка инвестиционного предложения показал, что в современных российских условиях в качестве внешних инвесторов, вкладывающих средства в больших масштабах в создание новых предприятий и модернизацию уже существующих, выступают крупные холдинги, группы компаний. Это типично, во-первых, для сельского хозяйства и пищевой промышленности, а, во-вторых, для высокотехнологичных отраслей. С точки зрения региона инвестиции таких инвесторов предпочтительны, они наиболее масштабны и дают наибольший эффект. Однако для отдельных предприятий-реципиентов привлечение таких инвесторов имеет следствием изменение собственника, что обусловливает конфликт интересов. В связи с этим взаимодействие с крупными холдингами и группами компаний направлено, в первую очередь, на создание новых производств, либо инвестирование в обанкротившиеся предприятия.

Внешними инвесторами в инновационных отраслях являются также венчурные фонды, как созданные государством и входящие в систему РВК, так и частные. Реципиентами таких инвестиций являются малые предприятия, взаимодействие с инвестором принципиально влияет на отношения собственности, однако механизм венчурного финансирования включает ряд отработанных на практике способов выхода инвестора из венчурного предприятия в случае его успеха, что, в свою очередь, позволяет нивелировать возможные конфликты.

Заметную роль в импортозамещающих и инновационных отраслях могут играть бюджетные средства, перераспределяемые посредством институтов развития, фондов поддержки и грантов. Такие ресурсы могут быть предоставлены как малым и средним, так и крупным предприятиям. Часто обязательным условием становится софинансирование, однако данная форма привлечения внешних инвестиций не сопряжена с перераспределением прав собственности, что обусловливает её привлекательность и для новых, и для уже существующих предприятий.

К внутренним инвесторам, соответственно, могут быть отнесены предприятия и организации региона, инвесторы, предоставляющие заемные средства (банки, лизинговые компании), население, региональные фонды поддержки.

Конкретизация целевых групп инвесторов по отраслям, включенным в региональный инвестиционный портфель, дает возможность выработать механизм региональной инвестиционной политики, позволяющий организовать адресную работу с разными целевыми группами.

 

Список литературы

  1. Владимирская область в цифрах. Краткий статистический сборник. Владимир, 2017, 256 с.
  2. Владимирская область в цифрах. Статистический ежегодник. Владимир, 2018, 505 с.
  3. Российский статистический ежегодник. 2017: Стат.сб. / Росстат. – М., 2017, 686 с.
  4. Лычев Н. Колея Гордеева: АПК в 10-летней парадигме // Агроинвестор, 2018, – № 6. URL: http://www.agroinvestor.ru/agroinvestor/9925/
  5. Инвестиции в России. 2017: Стат.сб./ Росстат. — М., 2017. – 188 с.
  6. Ганенко И. Больше слов, меньше денег. В 2017 году объявлено агропроектов на полтриллиона рублей // Агроинвестор, 5 декабря 2017. URL: http://www.agroinvestor.ru/agroinvestor/9919/
  7. Ганенко И. Иностранные инвестиции в российский АПК снизились почти на 30% // Агроинвестор, 2018, № 5. URL: http://www.agroinvestor.ru/investments/news/29819-inostrannye-investitsii-v-rossiyskiy-apk-snizilis-pochti-na-30/
  8. Торгово-промышленная палата Владимирской области. URL: http://vladimir.tpprf.ru/ru/region/resources/
  9. Постановление Администрации Владимирской области от 16 июня 2015 года № 562 Об утверждении государственной программы Владимирской области «Развитие промышленности Владимирской области, повышение ее конкурентоспособности и обеспечение импортозамещения на 2015 – 2020 годы» (с изменениями на 23 марта 2018 года)
  10. Проект Российского инвестиционного агентства «ЛесИнвестИнформ». URL: http://lesinvestinform.ru/analitika/
  11. Научный центр «Генериум»: работа во имя будущего // Комсомольская правда, 30.05.2014 г. URL: https://www.vladimir.kp.ru/daily/26236/3118713/
  12. Инвестиционный портал регионов России. URL: https://www.investinregions.ru/
  13. Российская венчурная корпорация. URL: http://www.rvc.ru/
  14. План развития газо- и нефтехимии России на период до 2030 года. Утвержден приказом Минэнерго от 01.03.12 и поручением Правительства РФ от 06.07.12. Актуализирован с учетом новых экономических условий и пролонгирован до 2035 года приказом Минэнерго от 3 декабря 2014 г. № 890.
  15. Приказ министерства промышленности и торговли от 29 ноября 2017 г. № 4169 «Об утверждении плана мероприятий по импортозамещению в отрасли химической промышленности РФ».
  16. ФАРМА-2020: госпрограмма, которая работает. URL: http://minpromtorg.gov.ru/press-centre/
  17. Постановление правительства Российской Федерации от 15 апреля 2014 года N 328 «Об утверждении государственной программы Российской Федерации «Развитие промышленности и повышение ее конкурентоспособности» (с изменениями на 30 марта 2018 года).
  18. Об итогах реализации ФЦП «Развитие внутреннего и въездного туризма в Российской Федерации на 2011- 2018 годы» https://www.russiatourism.ru/contents/deyatelnost/
  19. Атлас инвестиционных проектов в сфере туризма, реализуемых в субъек­тах Российской Федерации: информационное издание. – Москва: Федеральное агентство по туризму, 2017. – 270 c.20.

 

References

  1. The Vladimir region in figures. Short statistical collection [Vladimirskaja oblast’ v cifrah. Kratkij statisticheskij sbornik]. Vladimir, 2017, 256 p.
  2. The Vladimir region in figures. Statistical year-book [Vladimirskaja oblast’ v cifrah. Statisticheskij ezhegodnik]. Vladimir, 2018, 505 p.
  3. Russian statistical year-book. 2017 [Rossijskij statisticheskij ezhegodnik. 2017]. / Rosstat. M, 2017, 686 p.
  4. Lychev N. «Gordeev’s track»: Agrarian and industrial complex in a 10-year paradigm [Koleja Gordeeva: APK v 10-letnej paradigme]// Agroinvestor, 2018, No. URL: http://www.agroinvestor.ru/agroinvestor/9925/
  5. Investments in Russia. 2017 [Investicii v Rossii. 2017] / Rosstat. M, 2017, 188 pages.
  6. Ganenko I. It is more than words, it is less than money. In 2017 it is announced agroprojects on one half-trillion rubles [Bol’she slov, men’she deneg. V 2017 godu ob»javleno agroproektov na poltrilliona rublej]// Agroinvestor, on December 5, 2017. URL: http://www.agroinvestor.ru/agroinvestor/9919/
  7. Ganenko I. Foreign investments into the Russian agrarian and industrial complex have decreased almost by 30% [Inostrannye investicii v rossijskij APK snizilis’ pochti na 30%]// Agroinvestor, 2018, No. 5. URL: http://www.agroinvestor.ru/investments/news/29819-inostrannye-investitsii-v-rossiyskiy-apk-snizilis-pochti-na-30/
  8. Chamber of Commerce and Industry of the Vladimir region [Torgovo-promyshlennaja palata Vladimirskoj oblasti]. URL: http://vladimir.tpprf.ru/ru/region/resources/
  9. The resolution of Administration of the Vladimir region of June 16, 2015 No. 562 On the approval of the state program of the Vladimir region «Development of the industry of the Vladimir region, increase in its competitiveness and ensuring import substitution for 2015 – 2020» (with changes for March 23, 2018) [Postanovlenie Administracii Vladimirskoj oblasti ot 16 ijunja 2015 goda # 562 Ob utverzhdenii gosudarstvennoj programmy Vladimirskoj oblasti «Razvitie promyshlennosti Vladimirskoj oblasti, povyshenie ee konkurentosposobnosti i obespechenie importozameshhenija na 2015 – 2020 gody» (s izmenenijami na 23 marta 2018 goda)]
  10. Project of the Russian investment agency «Lesinvestinform» [Proekt Rossijskogo investicionnogo agentstva «LesInvestInform»]. URL: http://lesinvestinform.ru/analitika/
  11. Generium scientific center: work for the sake of the future [Nauchnyj centr «Generium»: rabota vo imja budushhego] // Komsomolskaya Pravda, 5/30/2014 of URL://https://www.vladimir.kp. ru/daily/26236/3118713/
  12. Investment portal of regions of Russia [Investicionnyj portal regionov Rossii]. URL: https://www.investinregions.ru/
  13. Russian venture corporation [Rossijskaja venchurnaja korporacija]. URL: http://www.rvc.ru/
  14. The development plan gazo-and petrochemistry of Russia until 2030. It is approved by the order of the Ministry of Energy of 01.03.12 and an order of the Government of the Russian Federation of 06.07.12 [Plan razvitija gazo- i neftehimii Rossii na period do 2030 goda. Utverzhden prikazom Minjenergo ot 01.03.12 i porucheniem Pravitel’stva RF ot 06.07.12]. It is staticized taking into account new economic conditions and prolonged till 2035 by the order of the Ministry of Energy of December 3, 2014 No. 890.
  15. The order of the Ministry of Industry and Trade of November 29, 2017 No. 4169 «About the approval of the plan of measures on import substitution in branch of chemical industry of the Russian Federation [Ob utverzhdenii plana meroprijatij po importozameshheniju v otrasli himicheskoj promyshlennosti RF]».
  16. «FARMA-2020»: the state program which works [FARMA-2020: gosprogramma, kotoraja rabotaet]. URL: http://minpromtorg.gov.ru/press-centre/
  17. The resolution of the Government of the Russian Federation of April 15, 2014 N 328 «About the approval of the state program of the Russian Federation «Development of the industry and increase in its competitiveness [Ob utverzhdenii gosudarstvennoj programmy Rossijskoj Federacii «Razvitie promyshlennosti i povyshenie ee konkurentosposobnosti]» (with changes for March 30, 2018).
  18. About results of implementation of the FTP «Development of internal and entrance tourism in the Russian Federation for 2011 — 2018 years» [Ob itogah realizacii FCP «Razvitie vnutrennego i v»ezdnogo turizma v Rossijskoj Federacii na 2011- 2018 gody» // ]https://www.russiatourism.ru/contents/deyatelnost/
  19. The atlas of the investment projects in the sphere of tourism realized in territorial subjects of the Russian Federation: information publication [Atlas investicionnyh proektov v sfere turizma, realizuemyh v sub»ek¬tah Rossijskoj Federacii: informacionnoe izdanie]. – Moscow: Federal Tourism Agency, 2017. – 270 with.

Инвестиции и инновации