О роли и влиянии ставки рефинансирования на экономику страны: российский и зарубежный опыт
About the role and impact of refinancing on the economy: Russian and foreign experience
Авторы
Аннотация
ЦБ России мог бы влиять на уровень инфляции в стране, предоставляя возможность кредитным организациям минимальную ставку рефинансирования и регулируя размеры кредитования коммерческими банками юридических и физических лиц. Но происходит с точностью наоборот - ЦБ держит высокую ключевую ставку именно для того, чтобы сдерживать инфляцию в стране. Не учитывается всего лишь один «небольшой» нюанс, в корне меняющий пути борьбы с инфляцией - причина инфляции. Дело в том, что в России «инфляция предложения», а не «инфляция спроса»
Ключевые слова
Ключевая ставка, ставка рефинансирования, процентная ставка, экономика, центральный банк, уровень инфляции.
Рекомендуемая ссылка
О роли и влиянии ставки рефинансирования на экономику страны: российский и зарубежный опыт// Региональная экономика и управление: электронный научный журнал. ISSN 1999-2645. — №4 (52). Номер статьи: 5222. Дата публикации: 25.12.2017. Режим доступа: https://eee-region.ru/article/5222/
Authors
Abstract
The Central Bank of Russia could influence the level of inflation in the country, providing the opportunity to credit institutions to the minimum refinancing rate and adjusting the sizes of crediting by commercial banks to legal and physical entities. But there happens exactly the opposite - they don't consider only one "small" detail which totally changes the way of fighting against the inflation - it is the cause of inflation. The fact that we have "inflation offers", not "inflation of demand”.
Keywords
The key interest rate, the refinancing rate, the interest rate, the economy, the Central Bank, the rate of inflation.
Suggested Citation
About the role and impact of refinancing on the economy: Russian and foreign experience// Regional economy and management: electronic scientific journal. ISSN 1999-2645. — №4 (52). Art. #5222. Date issued: 25.12.2017. Available at: https://eee-region.ru/article/5222/
Введение
Инфляция, т.е. рост цен на товары и услуги по различным причинам является естественным свойством рыночной экономики, одним из негативных последствий свободного взаимодействия спроса и предложения в условиях свободного ценообразования, которое, в свою очередь является основным стимулом экономического роста фактором прогресса в экономике любой страны. Проще говоря, инфляция- это массовое повышение цен на товары, продукты, услуги и проч. Это обесценивание государственной валюты. До определенной величины (10 % в год) инфляция является своеобразным стимулом для производителей, Так пишут в учебниках. Но не указывают, что если цены растут одновременно с прибылью, то только в этом случае умеренная инфляция стимулирует производителей. Такого рода инфляция называется «инфляция спроса». Цены растут, потому что покупатели (потребители) вследствие увеличения личного дохода стали более платежеспособными. При этом под потребительскими ценами подразумевается конечная цена, которую платит покупатель товара или услуги, и которая включает в себя налоги и сборы.
Однако в том случае, когда происходит «инфляция издержек» т.е. когда из-за увеличения себестоимости продукции по разным причинам производители вынуждены повысить цены, при этом с трудом сохраняя величину нормативной прибыли, высокая процентная ставка для производителей является отрицательным фактором, они вынужденно повышают цены, следствием чего, согласно Закону спроса, снижаются объемы продаж, и в дальнейшем- возможна стагнация всей экономики.
Остается только разобраться, какого происхождения в России инфляция? Спроса или издержек, т.е. предложения?
Однако в любом случае сдерживание роста цен или управление инфляцией во избежание непредсказуемых и разрушительных кризисных явлений в экономической и социальной сферах является очень важной задачей государства.
Часто слышим, что в России такие большие процентные ставки по кредитам, по ипотеке, пенсии не индексируются, на Западе низкие процентные ставки, а в России такие высокие, потому что у них там инфляция низкая, а в России высокая. Якобы чтобы цены не росли, деньги должны быть «дорогими». Зададим следующий вопрос — «а почему в России такая высокая инфляция и почему у них такая низкая?» Ответ прозвучит такой: Потому что их валюта стабильней и крепче, и это лишь одна из причин.
Сравнение инфляции в России с другими странами
Сравним инфляцию в России с другими странами:
Инфляция в США: с начала 2016 года составила 1,83%, а в годовом исчислении —1.06 %. В 2016 США занимает 10 место по уровню инфляции в мире.
Инфляция в Англии: инфляция с начала 2016 года составила 0,60%, а в годовом исчислении —0.60 %. В 2016 Англия занимает 8 место по уровню инфляции в мире.
Инфляция в Евросоюзе: инфляция с начала 2016 года составила 0,13%, а в годовом исчислении —0,25%, 5 место по уровню инфляции в мире.
Инфляция в Германии: инфляция с начала 2016 года составила 0,56%, а в годовом исчислении —0,37%, 7 место по уровню инфляции в мире.
Инфляция в Индии: инфляция с начала 2016 года составила 4,09%, а в годовом исчислении —6,46%, 13 место по уровню инфляции в мире.
Инфляция в России: инфляция с начала 2016 года составила 3,87%, а в годовом исчислении —6.84%. В 2016 Россия занимает 12 место по уровню инфляции в мире.
Инфляция в Греции: инфляция с начала 2016 года составила -1,95%, а в годовом исчислении —0.95%. В 2016 Греция занимала 1 место по уровню инфляции в мире.
А чтобы окончательно представить, как давно все это длится, приведем еще одну статистику:
| № пп | Страна | Уровень инфляции за 10 лет (120 месяцев) |
| США | 18.2% | |
| Англия | 25.50% | |
| Евросоюз | 17,94% | |
| Германия | 143,23% | |
| Индия | 125,81% | |
| Греция | 13,43% |
И снова возникает вопрос: а отчего зависит инфляция? Чем, какими именно факторами обусловлен рост цен на товары и услуги в России? Понятно, что в условиях свободного ценообразования можно бесконтрольно повышать цены, но это почти невозможно в условиях такого насыщенного в настоящее время рынка, каким является и мировой и отечественный рынок.
Инфляция в России, как и во многих странах, рассчитывается на основе Индекса потребительских цен на товары и услуги. Примечательно, что в России этот индекс рассчитывается только с 1991 года, т.к. во времена СССР и плановой экономики официально уровень инфляции не рассчитывался.
Итак, в прошлом году инфляция в России составляла по разным оценкам от 13 до 15 %. На основании этих цифр ключевая ставка Центробанка РФ поднялась до рекордной отметки в 17 %. За этим последовало закономерное повышение процентных ставок по всем видам кредитования: от 20 до 40%, а при экспресс-кредитовании могли быть и все 50-70%. Позже ставку удалось опустить до 11 % и кредиты нам всем стало легче брать. Для наглядности:
- Потребительские-21,9 -37,99 %;
- Ипотечные -11,8-18,9 %;
- Автокредиты- 18-24 %
При такой инфляции брать кредиты стало невыгодно. У народа просто таких доходов нет. В Европе и в Соединенных Штатах, например, на все виды кредитования спрос всегда велик. Например, ипотеку берут, потому что там она подъемная: не 11-19 %, как в России, а от 0 до 5%. У вас еще есть вопросы почему отечественные бизнесмены вкладывают деньги в недвижимость заграничную?
В целях стимулирования в России потребительского спроса на кредиты правительством были инициированы несколько госпрограмм — в рамках ипотечного и автокредитования. Тем самым кредиты стали более доступными для населения. Однако экономический кризис еще далек от завершения, и банки, чтобы оградить себя от проблемных заемщиков и невозврата средств, проверяют потенциальных клиентов более тщательно. И получается так, что на получение кредитов могу рассчитывать только обладатели высокого, стабильного дохода и безупречной кредитной истории.
Так, Россия ежегодно вкладываем инвестиции в экономику США, и объем принадлежащих России государственных облигации США в 2016 году вырос до $88 млрд. и это на фоне проводимой руководством США антироссийской политики смотрится не совсем логично.
По объему обладания американскими гособлигациями Россия занимает всего лишь 17-ю строчку в списке держателей ценных бумаг США.
Лидером является Китай (вложения на сумму $ 1,2 трлн.), за ним следует Япония ($ 1,1 триллиона). Замыкают лидирующую тройку Каймановы острова ($ 258,5 миллиардов).
На сайте Минфина есть такие данные по объему средств Резервного фонда РФ (за 2016 и 2008 гг.).
С $132 млрд в 2008 г. Резервный стабилизационный фонд РФ истощился до $32 млрд. За 8 лет в фонде денег стало меньше — на $100 млрд. Видимо, это и есть те самые $88 млрд. на которые приобретены гособлигации США.
Роль ставки рефинансирования на экономику страны
История показывает, что начиная с XIX в. научный мир начал задумываться о роли и значимости рефинансирования ЦБ как кредитора последней инстанции. Поскольку центральный банк практически неограничен в своих возможностях по предоставлению необходимой ликвидности другим кредитным учреждениям в кризисные периоды, то именно ему отводится роль ведущего кредитора в последней инстанции.
Ключевая ставка (ставка рефинансирования) — процентная ставка, по которой Центральный банк России (ЦБ РФ) предоставляет кредиты коммерческим банкам в долг на одну неделю, и одновременно та ставка, по которой ЦБ РФ готов принимать от банков на депозиты денежные средства. Она играет роль при установлении процентных ставок по банковским кредитам и оказывает влияние на уровень инфляции. Совет директоров Банка России 31 июля 2015 года принял решение снизить ключевую ставку, сейчас она составляет 11,00%.
Прибыль от данных процентов распределялась следующим образом. В 2010-2014 годах Центробанк перечислял в бюджет 75% своей прибыли. В 2015 году ЦБ перечисляет 75% прибыли за 2014 год в федеральный бюджет и 15% — ВЭБу в качестве имущественного взноса для использования в целях укрепления финансовой стабильности банковской системы.
28 ноября Президент РФ подписал Указ, предусматривающий в 2016 году перечисление 90% прибыли Центробанка РФ за 2015 год в федеральный бюджет. Указ направлен на мобилизацию доходов федерального бюджета. Поправки внесены в закон о Банке России. Согласно Указу, Центральный банк после утверждения советом директоров Банка России годовой финансовой отчетности за 2016 год перечислил из фактически полученной Банком России по итогам 2016 года прибыли, остающейся после уплаты налогов и сборов, 90% в федеральный бюджет. Это один из первых шагов по регулированию деятельности ЦБ.
Ключевая ставка: зарубежный опыт регулирования
За рубежом разделение ставки не существует, вместо ставки рефинансирования употребляют один термин «ключевая ставка» (базовая). К примеру, в США Федеральная резервная система США (ФРС) приняла решение о сохранении базовой ставки на прежнем уровне — 0-0,25% годовых, в то время, как действующая ставка рефинансирования ЦБ РФ на сегодня — 8,25 % (установлена Указанием Банка России от 13 сентября 2012 г. № 2873-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»), и она остаётся неизменной с сентября 2012 года. Базовая ставка США на уровне 0-0,25% годовых держится уже шесть лет. В Швейцарии ставка рефинансирования называется «3х месячный Libor». Libor (London Interbank Offered Rate) — это устанавливаемая в Лондоне каждый день (11.00 утра по лондонскому времени) ставка, которая вычисляется на основе данных крупнейших международных банков, входящих в Британскую банковскую ассоциацию (British Bankers’ Association).
Подводя итоги за последние 3 месяца, Национальный банк Швейцарии в конце сентября 2016 года объявил, что и дальше будет придерживаться ставки рефинансирования в промежутке между -0,25% до -1,25%.
Основным доводом для удержания такой высокой ставки рефинансирования в России является таргетирование инфляции. Но почему в США в сентябре 2016 года уровень инфляции составил -0,16%, в Белоруссии составил 1,33%, а в Швейцарии (Евросоюзе) в годовом исчислении составляет -0,14%? Может быть потому, что в России не инфляция спроса, а инфляция предложения?
Вывод
Необходимо делать деньги более дешевыми и доступными для производителей, чтобы себестоимость производства продукции, а значит, и ее цена, не повышались.
Список источников:
- Центральный банк Российской Федерации. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.cbr.ru/
- Статбюро [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.statbureau.org/ru
- Глазьев С. О таргетировании инфляции. [Электронный ресурс] ]. Режим доступа: http://news-front.info/2015/09/11/o-targetirovanii-inflyacii-sergej-glazev/
- Маркарян В.Р., Алешин В.П. Государственная антиинфляционная политика в России в период финансово-экономического кризиса //Финансовая аналитика: проблемы и решения, № 16(40) – 2010. — стр.31-34.
- Маркарян В.Р.,Заема Е.М. Внешнеэкономическая политика РФ в период глобального кризиса и ее влияние на состояние платежного баланса //Национальные интересы – приоритеты и безопасность, № 31 (88) – 2010. — стр.44-50.
List of sources:
- Central Bank of the Russian Federation // http://www.cbr.ru/
- The Statburo // https://www.statbureau.org/en
- Glaz’ev S. About inflation targeting // http://news-front.info/2015/09/11/o-targetirovanii-inflyacii-sergej-glazev/
- Markarjan V.R., Aleshin V.P. State anti-inflation policy in Russia during the financial and economic crisis [Gosudarstvennaja antiinfljacionnaja politika v Rossii v period finansovo-jekonomicheskogo krizisa]// Financial analytics: problems and solutions, № 16 (40) — 2010. — стр.31-34.
- Markarjan V.R.,Zaema E.M. Foreign Economic Policy of the Russian Federation in the Period of the Global Crisis and Its Impact on the Balance of Payments Condition [Vneshnejekonomicheskaja politika RF v period global’nogo krizisa i ee vlijanie na sostojanie platezhnogo balansa]// National Interests — Priorities and Security, No. 31 (88) — 2010. — стр.44-50.
Еще в рубриках
Мировая экономика